증권 관련주 정리

주문 한 건이 수수료가 되기까지

증권사는 투자자가 낸 주문을 거래소로 보내 체결시키고 그 대가로 수수료를 받는 회사다. 한국거래소는 유가증권시장·코스닥시장·코넥스시장·파생상품시장을 운영하면서 상장심사와 공시관리, 시장감시, 청산결제를 맡는데, 개인이 이 시장에 직접 주문을 넣을 수는 없다. 반드시 회원사인 증권사를 거쳐야 한다. 위탁매매, 흔히 브로커리지라고 부르는 이 업무가 증권사의 가장 오래된 수익원이자 이 테마의 출발점이다.

두 번째 기둥은 돈을 빌려주는 일이다. 주식을 담보로 투자 자금을 빌려주는 신용융자, 고객이 맡긴 예탁금 운용에서 이자수익이 나온다. 수수료와 이자는 대체로 같은 방향으로 움직인다. 거래가 몰리면 둘이 함께 불어나고 거래가 식으면 둘이 함께 줄어든다. 증권사 실적 기사에 일평균 거래대금과 신용융자 잔고가 늘 따라붙는 이유가 여기에 있다.

나머지 세 기둥은 성격이 다르다. 기업공개 주관과 회사채 인수, 부동산 프로젝트파이낸싱 주선처럼 기업을 상대하는 기업금융(IB)이 하나, 회사 자기 돈으로 채권·주식·파생상품을 굴리는 자기자본 투자와 트레이딩이 하나, 펀드·랩·퇴직연금 같은 금융상품을 팔고 관리하는 자산관리(WM)가 나머지 하나다. 이 테마에 묶인 19개 종목은 다섯 기둥을 조금씩 다 갖고 있지만, 어느 기둥이 굵은지는 회사마다 다르다.

1956년 개장, 그리고 1962년의 첫 사고

국내 증권시장의 출발점은 1956년 문을 연 대한증권거래소다. 이 거래소는 뒷날 한국증권거래소로 이어졌고 지금은 한국거래소의 일부가 됐다. 이 테마에 들어 있는 회사 가운데 신영증권이 1956년 2월 25일, 한양증권이 같은 해 3월 27일에 세워졌고, 교보증권의 뿌리인 대한증권은 그보다 앞선 1949년 11월 22일에 출범했다. 시장과 회사가 사실상 같은 시기에 시작된 셈이다.

산업의 첫 사고는 1962년에 났다. 이른바 증권파동으로, 중앙정보부가 대한증권거래소를 직접 관리하면서 농협이 갖고 있던 한국전력 주식을 싼값에 내놓게 하고 그 자금으로 증권회사 세 곳을 세운 뒤 거래법과 거래소 사업규정을 무시한 채 주가를 인위적으로 움직인 사건이다. 소액 투자자 5,340명이 138억6,000만환의 손실을 봤고, 관련자들은 1963년 3월 송치돼 그해 6월 군법회의에 넘겨졌다.

공교롭게도 지금 이 목록에 있는 여러 회사가 바로 그해에 창립했다. 유화증권이 1962년 6월 2일, 유안타증권의 전신인 일국증권이 6월 4일, 대신증권의 전신인 삼락증권이 6월 20일, 한화투자증권의 전신인 성도증권이 7월 19일에 문을 열었다. 60년 넘게 간판을 바꿔 가며 살아남은 회사들이 한 테마 안에 함께 들어 있는 구조다.

간판을 여섯 번 갈아 끼운 회사들

이 업종에서 사명 변경은 흔한 일이다. NH투자증권은 1969년 1월 한보증권으로 시작해 대보증권(1975년), 럭키증권(1982년), LG증권(1995년), LG투자증권(1999년), 우리투자증권(2005년)을 차례로 거쳤고 2015년 1월 NH농협증권과 합쳐지면서 지금 이름이 됐다. 최대주주는 지분 63.27%를 가진 NH농협금융지주다.

SK증권의 이력은 더 길다. 1955년 7월 30일 신우증권으로 세워져 경신증권, 동방증권, 태평양증권을 거쳐 1992년 2월 선경그룹에 편입되며 선경증권이 됐고 1998년 SK증권으로 바뀌었다. 2015년 8월 SK그룹이 지주회사로 전환하면서 공정거래법에 따라 매각 대상이 됐고, 2018년 7월 사모펀드 J&W파트너스에 인수되며 그룹에서 떨어져 나왔다. 이름에 SK가 남아 있지만 최대주주는 지분 19.60%를 가진 J&W파트너스다.

최근까지 이어진 변경도 많다. 미래에셋증권은 1970년 동양증권으로 창립해 1983년 대우증권이 됐고 2016년 12월 합병으로 미래에셋대우가 된 뒤 2021년 3월 지금 이름을 달았다. LS증권은 1999년 12월 이트레이드증권으로 출발해 2015년 4월 이베스트투자증권, 2024년 6월 LS증권이 됐다. DB증권은 1982년 12월 국민투자금융으로 세워져 동부투자금융과 동부증권, DB금융투자를 거쳐 2025년 4월 지금 이름이 됐다. 다올투자증권은 2022년 3월 24일 KTB투자증권에서, 현대차증권은 2018년 7월 현대차투자증권에서 간판을 바꿨다.

2009년 자본시장법이 업무 칸을 다시 나눴다

지금의 제도 틀은 2000년대 후반에 짜였다. 거래소가 먼저였다. 2005년 1월 27일 한국증권거래소·한국선물거래소·코스닥증권시장·코스닥위원회가 하나로 합쳐졌고 2009년 2월 이름이 한국거래소로 정리됐다. 본사는 부산 문현동 부산국제금융센터에 있다. 코넥스시장은 그 뒤인 2013년에 성장 초기 중소기업 전용 시장으로 열렸다.

법은 그다음이다. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률은 2007년 8월 3일 제정돼 2009년 2월 4일 시행됐다. 자본시장의 공정성·신뢰성·효율성을 높여 국민경제 발전에 이바지한다는 것이 이 법이 밝힌 목적이다. 증권사가 하는 일이 투자매매업·투자중개업 같은 인가 단위로 정리된 것도 이 법 이후다.

그래서 한 회사가 여러 인가를 겹쳐 갖는 구조가 만들어졌다. 신영증권은 투자매매업·투자중개업·집합투자업·투자자문업·투자일임업·신탁업을 함께 영위하고 2019년에는 부동산신탁업 본인가까지 받았다. 교보증권도 투자중개업·집합투자업·신탁업·투자자문업·투자일임업에 기업금융업무와 신용공여업무를 얹고 있다. 회사 규모가 달라도 인가 목록이 비슷해 보이는 이유이고, 실제 차이는 어느 인가에서 돈이 나오느냐에서 갈린다.

2026년 2분기, 증권사 순이익이 은행을 따라잡았다

2026년 상반기 실적은 이 업종의 위치를 한 번에 보여줬다. 한국경제는 2026년 8월 13일 보도에서 5대 증권사의 상반기 합산 순이익이 7조7,635억원으로 전년 동기 3조1,832억원의 2.4배였다고 전했다. 회사별로는 미래에셋증권 2조9,072억원, 한국금융지주 계열 한국투자증권 1조7,311억원, 키움증권 1조1,580억원이었고 NH투자증권과 삼성증권이 각각 9천억원대였다.

은행과의 비교가 이번 분기의 화제였다. 같은 보도에서 미래에셋증권의 2분기 순이익 1조9,052억원은 신한은행(1조3,015억원), KB국민은행(1조1,240억원), 하나은행(1조213억원)을 모두 넘어섰다. 한국경제가 2026년 8월 12일 보도한 집계에서는 10대 증권사의 2분기 합산 순이익이 5조9,360억원으로 10대 은행 합산 6조296억원의 98.4%에 해당했고 직전 분기보다 37.0% 늘었다. 같은 집계에서 키움증권은 2분기 6,806억원으로 1분기 4,774억원보다 42.5% 많았고, 대신증권은 2,578억원으로 직전 분기 대비 77.1% 늘었다.

미래에셋증권의 숫자는 한 번 더 뜯어볼 필요가 있다. 한국경제 2026년 8월 12일 보도에 따르면 2분기 세전이익의 64.2%에 해당하는 1조6,242억원이 그해 6월 나스닥에 상장한 스페이스X 지분의 평가이익이었다. 같은 분기 브로커리지 수수료 수익은 6,256억원이었고 고객자산은 784조원, 연금자산은 80조원을 넘어섰다. 일회성 평가이익과 본업 수익이 한 분기 안에 겹쳐 나온 구조다.

거래대금 5,500조원, 그리고 절반을 차지한 ETF

실적의 배경에는 거래량이 있다. 한국경제 2026년 7월 23일 보도에 따르면 2026년 2분기 국내 증시 거래대금은 5,500조원으로 직전 분기보다 40%, 1년 전보다 288% 많았다. 같은 보도는 ETF 거래가 전체 거래의 약 50%를 차지하면서 증권사 간 경쟁 구도가 달라지고 있다고 전했고, 한국투자증권이 레버리지 상품과 직접주문 서비스를 앞세워 ETF 거래 점유율 22%를 확보했다고 소개했다.

부문별 수치는 NH투자증권 발표에서 비교적 또렷하게 드러난다. 2026년 7월 24일 보도에 따르면 이 회사의 상반기 지배주주순이익은 9,652억원으로 반기 기준 최대였고 전년 대비 107.6% 늘었다. 2분기 위탁매매 수수료수익은 4,465억원으로 직전 분기보다 27.5%, 금융상품 판매 수수료는 768억원으로 56.3%, 기업금융 수수료는 1,083억원으로 11.3% 늘었으며 운용부문은 상반기에 4,073억원을 냈다. 고객자산은 612조원, 1억원 이상 자산 고객은 45만5,000명이었다.

다만 이 지표는 방향이 바뀌기도 한다. 한국경제 2026년 8월 13일 보도에 따르면 투자자 예탁금은 8월 11일 기준 97조9,289억원으로 2월 13일 이후 처음 100조원 아래로 내려갔고, 신용거래융자 잔고는 약 3주 사이 8조6,000억원 줄었다. 거래가 수익의 출발점인 업종에서 이 두 숫자는 실적 발표보다 먼저 움직인다.

자기자본 4조원이 여는 문

증권사를 크기로 가르는 기준선은 자기자본이다. 한국경제 2026년 3월 16일 보도에 따르면 초대형 투자은행(IB) 인가 기준은 자기자본 4조원이고, 인가를 받으면 발행어음 사업을 할 수 있다. 발행어음은 증권사가 자기 신용으로 만기 1년 이내 어음을 찍어 자금을 모으는 제도로, 위탁매매 수수료와 달리 거래량과 직접 연동되지 않는 조달·운용 수익원이라는 점이 다르다.

이 제도가 만든 자금 규모는 작지 않다. 한국경제 2026년 7월 8일 보도에 따르면 발행어음 잔액은 약 54조원이었고 한국투자증권 21조6,000억원, 미래에셋증권 10조1,000억원, NH투자증권 9조4,000억원 순이었다. 모은 돈은 채권 투자에 주로 쓰였지만 조달 비용이 오르면서 벤처펀드 출자와 대학 스타트업 투자처럼 운용처를 넓히는 움직임이 나타나고 있다고 같은 보도는 전했다.

이 문 앞에 선 시점은 회사마다 다르다. 한경비즈니스가 2026년 6월 24일 실은 기사에 따르면 키움증권은 2025년 11월 단기금융업 인가를 받아 국내 여섯 번째 초대형 IB가 됐고, 첫 발행어음 상품은 출시 일주일 만에 3,000억원이 팔렸다. 대신증권은 2025년 말 자기자본 4조원을 채웠고 이 요건을 2년 유지해 2028년 인가를 받겠다는 계획을 내놨다. 같은 테마 안에서도 문 안에 있는 회사와 문 앞에 서 있는 회사, 아직 기준선에서 먼 회사가 함께 묶여 있다.

자기자본 8조원부터 열리는 종합투자계좌

문은 하나가 더 있다. 한국경제 2026년 3월 11일 보도에 따르면 종합투자계좌(IMA)는 자기자본 8조원 이상 종합금융투자사업자에게 허용되는 업무로, 모은 돈의 70% 이상을 기업금융 관련 자산에 투자하고 그 성과를 고객에게 돌려주는 구조다. 운용 자산의 5%를 손실충당금으로 먼저 쌓아 원금을 보장하는 형태로 설계됐다.

같은 보도에 따르면 한국투자증권과 미래에셋증권이 먼저 사업자가 됐고, NH투자증권이 세 번째로 이름을 올리기 위해 증권선물위원회 심의를 거쳐 2026년 3월 18일 금융위원회 정례회의 의결을 남겨 둔 상태였다. 발행어음과 IMA를 합치면 자기자본의 최대 300%까지 자금을 끌어올 수 있다.

이 구조는 증권사의 성격을 조금씩 바꿔 놓는다. 예전의 증권사가 남의 주문을 이어 주고 수수료를 받는 회사였다면, 자기 신용으로 돈을 모아 기업 자산에 넣는 쪽이 커질수록 하는 일이 은행과 겹친다. 2026년 상반기에 증권사 순이익이 은행 순이익과 나란히 비교되기 시작한 배경에는 거래대금뿐 아니라 이 제도 변화도 함께 있다.

19개 종목이 같은 이름 아래 갈리는 지점

대장주 미래에셋증권은 자기자본과 이익 규모, 해외 사업의 폭에서 이 목록의 중심에 있다. 1970년 동양증권으로 출발해 대우증권을 거쳐 2016년 12월 합병으로 지금의 골격이 만들어졌고, 회사는 해외사업·투자은행·트레이딩·자산관리·자기자본투자 다섯 부문 체계를 두고 미국·홍콩·인도·베트남·인도네시아 등 11개 지역에 나가 있다. 2026년 상반기 순이익과 2분기 순이익 모두 국내 금융권에서 가장 컸다.

그다음 층은 계열 배경으로 갈린다. 한국금융지주는 한국투자증권을 거느린 지주회사로 2003년 1월 11일 동원그룹 금융부문에서 분리돼 그해 7월 21일 상장했다. NH투자증권은 NH농협금융지주 계열, 삼성증권은 1982년 한일투자금융으로 세워져 1992년 삼성그룹에 편입된 삼성 계열, 현대차증권은 현대자동차(25.43%)·현대모비스(15.71%)·기아(4.54%)가 지분을 나눠 가진 현대자동차그룹 계열이다. 키움증권은 2000년 1월 온라인 전업으로 출발해 국내 주식 위탁매매에서 1위 자리를 지켜 온 회사이고 다우기술이 지분 47.89%를 갖고 있다.

중견·소형사는 각자 다른 자리에 서 있다. 교보증권은 교보생명보험이 84.72%를, 한화투자증권은 한화자산운용 등 특수관계인이 46.21%와 두나무가 5.96%를, 유안타증권은 대만 유안타금융그룹 계열사가 57.43%를 갖고 있다. 한양증권은 2024년 9월 한양학원이 KCGI와 주식매매계약을 맺은 뒤 2025년 6월 11일 금융위원회가 대주주 변경을 의결하면서 주인이 바뀌었고, 대상은 지분 29.59%, 금액은 2,203억원이었다. 반대로 신영증권과 부국증권, 유화증권처럼 창업 이래 지배구조를 크게 흔들지 않은 회사도 남아 있다.

이 목록을 읽는 축은 대체로 셋이다. 첫째는 거래대금·투자자예탁금·신용융자 잔고 같은 시장 활동 지표다. 둘째는 분기 실적에서 위탁매매·자산관리·기업금융·운용 가운데 어디가 실제로 움직였는가다. 셋째는 자기자본 요건에 걸린 인가 문제로, 초대형 IB와 IMA는 이미 통과한 회사와 준비 중인 회사, 해당되지 않는 회사를 갈라놓는다. 같은 소식이 나와도 19개 회사에 닿는 강도가 서로 다른 이유가 여기에 있다.